http://goo.gl/aifZ8l

可以看出,債券市場信用發行主體的風險並沒有表現為系統性特徵,而是出現了結構分化局面,投資者對城投債的偏好不降反增。隨著經濟改革和債券市場調整的深入,預計未來仍將存在一些違約個案的發生,但違約總體風險相對可控,不會出現大面積的債市違約潮,出現系統性債務償還危機的概率很小。當然,對產能過

勞工房屋修繕貸款

機車分期0利率

剩行業的個別企業的經營情況和信用狀況,還是要高度關注。

第三,中國企業高負債結構與居民風險偏好程度低相適應。長期以來,中國居民資產配置風險偏好較低,2015年末總儲蓄率仍然高達47.6%,而商業銀行具備較強的吸儲能力,有利於迅速將儲蓄轉化為投資,這是企業債務規模快速擴大的重要原因之一。

事實上,目前中國非金融企業部

學生機車分期付款

門債務水準高與經濟結構、歷史因素、居民風險偏好等密切相關。

工商時報【治林】

第一,非金融企業債務占比高是中國經濟結構的特點,體現了企業在債務融資和投

軍人貸款買房

資領域的主導

玉山銀行信貸利率

性,且社會總體債務水準並不高。根據「中國國家資產負債表(2015)」的資料,雖然中國非金融企業債務占GDP比重達123.1%,但政府債務占比、居民債務占比僅分別為57.8%、36.4%,顯著低於多數主要經濟體。總體債務水準為217%,位於中等偏低水準,遠低於日本(400%)、西班牙(313%),亦低於法國(281%)、義大利(259%)、英國(252%)、美國(233%)、韓國(231%)、加拿大(221%)等世界主要經濟體。

就目前市場十分關注的信用債風險而言,也應前瞻性、技術性觀察。2016年以來,雖然信用債市場主體評級下調數量呈逐月升高態勢,且國有企業及央企越來越多地出現在級別下調的名單上,煤炭、鋼鐵、有色等產能過剩行業較為突出,但另一方面,今年上半年上調發行人信用級別的次數也達150家,主要集中在政府融資平台。

第二,中國金融市場欠發達,債務融資占比高而直接融資占比低是歷史形成的,多層次、多元化金融市場建設需要一

信用貸款條件

個過程,現階段仍然體現為企業負債水準高。

有觀點認為,由於中國非金融企業部門債務率超出國際一般水準,經濟增速下行和產業結構調整勢必帶來更大範圍企業違約,系統性風險不可避免。我們認為,這種觀點有失偏頗。中國宏觀經濟槓桿問題並不十分嚴重,非金融企業總體債務風險可控。由於經濟總體運行將處在平穩區間,短期內不會爆發債務危機,更不會成為全球金融危機的策源地。

企業的違約概率與GDP增速的變化有較高的相關性。我們觀察到,國際金融危機以來,中國GDP增速從2010年的10.5%,逐步降到2015年的6.9%,企業債務違約風險確實在逐步攀升;但2015年下半年以來中國經濟總體運行已趨於平穩,經濟增速穩定在6.5%至7.0%區間,企業違約概率從2015年第4季也開始逐步企穩,至2016年6月底,違約率較年初出現小幅回落。

觀察企業債務風險變化,應著重關注違約概率,而影響違約概率的主要因數是償債能力與償債意願,而不是債務占GDP的比重。決定企業償債能力與償債意願的主要因數是企業的資產負債情況。從資

台東證件借錢

料上看,近年來中國工業主要行業的資產負債率非但沒有惡化,大部分行業的負債率還呈好轉趨勢。

(本文摘自經濟參考報)
C0882CD052EE251C
arrow
arrow

    fb6d651 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣()